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三季报因素短期扰动市场
发布时间:2019-11-08 17:57:04
[摘要] 东阿阿胶在三季报业绩预告中表示,当前公司正处于调整期,受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响,公司主动压缩渠道客户库存并控制发货,从而对经营业绩产生一定影响。三季报有望确认盈利拐点上证

个别股票的短期波动

2018年10月29日,贵州茅台遭遇了一个词的下跌。原因是当年第三季度的结果不如预期的好。2018年第三季度,母公司股东应占净利润同比实际仅增长2.71%,而前六个季度的最低增长率为25.24%。

类似的场景在15日出现在磁盘上。作为5g天线龙头股票,舒伯特在14日晚发布了第三季度业绩预测,其中第三季度净利润预计为1100万元至1300万元,同比下降25.93%至37.32%。然而,当在该公司的《中国日报》上披露时,大多数证券公司乐观地认为,他们的业绩有望继续增长。国鑫证券发表了一份关于“业务结构优化,利润预期继续提高”的研究报告。随着5g终端的发布和基站运营商的资本支出,舒宝的性能预计将享有更大的灵活性。

至于第三季度业绩下滑的原因,舒博德表示,公司在5g新技术、新材料、新工艺、产能和设备方面投入更多。一些5g产品项目开始批量供应,由于产能攀升和低产量等因素,盈利能力没有得到充分反映。

相比之下,东鄂焦第三季度对其母公司的净利润预计仅为304-6434万元,同比下降82-99%。然而,市场似乎已经预料到了这一点,该股15日上涨了4.76%。早在该公司的《中国日报》发布之时,华泰证券就已经发布了研究报告《压力下的表现,等待调整》(Performance under Pressure,Waiting Adjustment),称该公司的渠道库存移除预计将至少调整到2020年。东野阿胶在第三季度业绩预测中表示,公司目前正处于调整期。受整体宏观环境和市场对价值回报预期逐渐降低的影响,公司主动减少渠道客户库存,控制交付,对经营业绩产生一定影响。

从行业角度来看,结合第三季度的预测,哪些行业表现好于预期?国泰君安战略团队表示,首先,tmt的利润大幅反弹,电子和电脑的利润明显强于通信。以电子产品为例,从披露的利润增长数据(指业绩预测的上限)来看,利润繁荣明显强于大型市场。其次,制药和生物产业的盈利能力也相对较高。最后,周期性行业的盈利能力仍然相对较低,业绩不确定。

预计第三季度报告将确认利润转折点

在连续五个积极事件之后,上证综指在10月15日出现调整,下跌0.56%,至2991.05点。调整也在市场预期之内,并不意味着反弹的结束。有人指出,当前市场仍在缓解外部因素的过程中,一些企业第三季度报告超出预期。预计冲击中心将继续上升。建议珍惜a股的战略配置机会。

万联证券策略分析师宋江波认为,短期内,市场的操作窗口仍将打开,投资者情绪的复苏是主要原因。短期经济增长的下行压力依然存在,上市公司第三季度业绩难以显著改善,分子侧的业绩制约着市场绩效。分母的提高主要是由投资者风险偏好的提高引发的。在分子和分母之间的短期竞争中,分母的改进略占上风。

国泰君安战略团队表示,截至10月14日,已有600多家公司披露了第三季度的信息。根据中位预测区间,剔除异常样本后,上述公司前三季度净利润同比增长约14%,而上半年仅增长2%。预计第三季度将确认利润转折点。

郭盛证券战略分析师章启耀表示,这三个因素对当前的多窗口形势持乐观态度。首先,经济增长具有弹性。官方制造业采购经理人指数在9月份有所上升,财新采购经理人指数连续3个月上升。其次,国内政策继续放松。最后,外部宽松措施将继续落到实处,并有望继续下去。经过10年后,美联储于9月16日恢复回购,美联储于10月11日宣布将回购计划再次延长至2020年1月,同时从10月15日起以每月600亿美元的速度扩大资产负债表。随着美国机构和基本面的恶化,美国10月份降息的可能性从40%左右大幅上升至80%以上。

展望第四季度,“第四季度a股的内外环境将得到整体改善,分阶段缓解外部事件,并增加后续的进一步改革措施和反周期调整措施。”东兴证券第四季度战略研究报告指出,总体而言,第四季度政策的时机和力度尚不确定,但方向是明确的:主要是促进消费,加快地方政府特别债券的发行和使用,财税改革,继续深化资本市场改革。

抓住决定性的机会

科技股价格贯穿第三季度,那么在第四季度a股哪些板块值得关注?

国泰君安战略团队表示,应关注年底的风格变化,并在第四季度推出新的“测试版”行业。自2012年以来,第四季度滞胀和低估值行业价格上涨的可能性很高。有人建议把握绝对收入,规划新的“贝塔”产业:银行、证券交易商、媒体和汽车。外部事件有所缓解,摩根士丹利资本国际11月再次扩张,受益于核心资产——银行和证券交易商——的价值下跌。银行业的超额收益与工业企业的利润增长率有很强的相关性。半年期报告中市场对银行不良率复苏的反应是不够的。随着市场利润自下而上恢复的明显趋势,资产质量的提高将推动银行估值的恢复。从中期和长期来看,a股市场一直在改善。资本市场改革进展迅速。证券交易商也将欢迎战略配置的机会。

此外,国泰君安建议调整布局,以完全扭转行业:媒体和汽车的困境。媒体部门受益于游戏行业放松管制和对电影产业链的支持。此外,媒体行业的发展趋势与移动互联网的繁荣密切相关。5g产业链宣传延伸到应用层,让媒体在情感上受益。9月份汽车销量同比下降5.2%,环比下降幅度缩小。汽车行业得益于消费促进政策的预期,以及在彻底清除库存和需求改善的情况下该行业的复苏。

财通证券战略分析师今敏表示,a股的风险偏好将会增加,更灵活的行业将首先受益。然而,目前市场的可持续性仍有疑问。如果成交量不能扩大,股市仍将维持一个不稳定和巩固的结构性市场。就产业布局而言,现阶段市场仍以消费和技术为主导。此外,建议在此基础上更多关注一些防御性和低价值品种(金融和房地产部门)。在三季度报告披露的集中期内,基金还将更多关注业绩超出预期的个股。

东兴证券战略研究报告指出,第四季度投资重点是把握不确定性的确定性。在当前环境下,既有高“贝塔”逻辑又有国内替代逻辑的科技产业不断受益。其中,消费电子行业利润拐点的确认和科技行业高而稳定的股本回报率(roe)是值得更确定把握的行业。

资料来源:中国证券报

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